2018年的牛市中，券商板块跨越了整个牛市周期，领头羊中信证券上涨了20倍。牛市时，市场交易较为活跃，交易量往往爆发式上升，带动经纪收入大幅上升，具有很强的周期性。有市场人士认为，今日早盘市场对券商股的反应超出预期，或为多种因素干扰所致。因此，今天中芯国际跌幅超过10%，华虹半导体港股也跌幅超过2%，引发今日A股市场芯片半导体走弱。

整体来看，作为周期性行业，券商股价表现经常呈现剧烈的脉冲式波动，持股体验较差。可以说，牛市之于券商，就像猪价上涨之于养猪企业一样。在牛市中，证券公司的盈利能力大大提高，股价自然会快速上涨；熊市也是如此。牛市中，自营业务赚钱的概率和空间更大；熊市中，自营业务赚钱的概率和空间较低，且有明显的周期性。

1、牛市旗手为何突然集体跳水

在中国股市，大家都知道不会大涨的逻辑。比如牛市来临时，券商股肯定会上涨（刚入市的新手特别喜欢买券商股），因为太多散户会提前埋伏这种股票。股票上，如果大资金去拉升这类股票来帮助散户，那他们就死定了。

今天大盘跳水的原因主要有三个：一是大盘在前期高点3424点附近压力很大，今天已经到了这个点，有短线回调的必要；二是近期市场热点都在“中”字头，即个股涨幅较大，存在短线回调、切换热点的嫌疑；第三，外围股市走势有影响。昨晚美股开盘跳水，今日港股盘中跌幅超过2%，对大盘有一定牵引力。

因此，目前券商的走势是以年为单位的波动下跌。然后有一天价格跌得太厉害，几天之内突然拉升了50%，让你措手不及。当你追上时，它会再次以年为单位下降。震荡而衰落。券商一直是典型的周期性行业，其业绩与资本市场密切相关。券商股的投资逻辑一直取决于资本市场的牛熊周期。即在牛市中，他们领涨，被视为牛市的旗手；在熊市中，他们被视为牛市的旗手。将领跌并持续下跌。

中航证券研报认为，6月底以来，市场风险偏好下降，市场整体缺乏上涨动能，上涨趋势受阻，证券板块已无法独善其身。唐山市市场监管局等三部门约谈了全市钢铁生产企业，要求其自觉维护市场价格秩序。在经历了连续下跌、反复震荡之后，市场风险已经集中。随着估值的回归和季报的提振，市场反弹的动力逐渐增强。其次，市场出现新趋势的概率比较高，但需要流动性。合作。

今天最大的看点是经纪业务的推出。券商俗称牛市旗手。近期市场回暖，市场成交量能够大幅扩大，这对于券商来说是最大的利好。此外，注册制推出，市场发行的新股数量有所增加，这对券商来说也是一个利好。从首次公开发行开始看承销收入，在市场龙头机构继续保持优势的同时，不少中小券商实现了收入的快速增长。

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