其中，国投瑞银基金公募基金规模行业排名45/140，非货币基金规模行业排名44/140；国投安信期货营业收入排名行业第12位，净利润排名行业第10位。假设800万户家庭在网上认购国投转债，按全额缴款计算中签率约为0.03%。

从业务结构来看，公司2019年经纪/融资/资管/自营/投行收入分别为38.10/27.12/21.05/1.252/7.9亿元。前三项合计约占64%，贡献了总营业利润。 98%（其中自营业务带来50%的利润）。中国证券投资者保护基金有限责任公司是公司第二大股东。由国务院出资、财政部一次性拨付注册资本。

1、国投发债认购

国投资本是国投旗下唯一的财务管理和投资平台。一方面可以利用国投丰富的产业资源，形成产融合力，另一方面也将获得国投的资源倾斜。 2018年，国投资本实现营业总收入/归母净利润11.267/29.68亿元，同比分别增长7.17%/76.69%。其他主要指数的估值如下表所示。百分位为2015年以来的百分位（其中科技50强仅2年历史）。预测PE为2021年预期利润/当前市值：

2、国投发债债券上市分析

国投资本全资拥有或控股安信证券、国投资本控股、国投泰康信托、国投瑞银基金、国投安信期货、安信投资、安信国际、安信干红、安信资管等公司。参考规模和评级相近的国君转债（评级AAA，规模70亿元，票面价格100.26元，对应转债价格122.55，转股溢价率22.24%）、光大转债（评级AAA，规模300亿元，票面价格100.26元）价格105.32元）对应的转债价格为122.4，转股溢价率为16.22%）。

3、国投发债申购价值

目前尚无公告披露股东配股意愿。考虑到国有企业因素，假设配售比例为70%，国投转债将在市场上留下24亿元。橙色实线代表纯债券溢价率中位数，绿色为第80个百分位数，蓝色为第20个百分位数，横线代表最新的纯债券溢价率中位数：券商行业值得长期看好，相关可转债有一个底部仓位配置的价值。对于国投转债，投资者在配置时可以考虑仓位和相关催化剂。近期发行的An20可转债（AA，规模：9亿元）和中金可转债（AA+，规模：38亿元），约有6.82/750万户家庭通过网上购买。

4、国投发债上市价格预估

A股整体估值处于正常区间，但分化严重。成长型板块的估值较高，价值型板块的估值较低。股债收益率是股票市场整体静态收益率（整体市盈率的倒数）与无风险利率的比值，可作为市场整体参考指标估价。总体印象：国投转债评级较高，价格较低，溢价中等，规模较大，剩余年限中等，当前到期收益率1.72%。红色是相对于增长的累积超额回报。上升趋势表明价值强于增长，下降趋势表明价值弱于增长。

目前，公司全资拥有或控股安信证券、国投资本控股、国投泰康信托、国投瑞银基金、国投安信期货、安信投资、安信国际、安信干红、安信资管等公司。

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