600720祁连山股票行情，600720股票行情

东北医院：近几年业绩一般，2021年营收大幅下滑，但好在22Q1净利润率大幅提升。六家综合设计院2021年底归属母公司权益约135亿，2022Q1归属母公司权益约139亿。如果我们选取几家规模较大、逻辑上没有明显问题的公司，重点关注基础设施设计进行比较，一般设计院的估值在12倍以上，苏交科在16倍左右。作为国内乃至全球领先的公司，该公司的估值水平至少应该在15x，还有70%以上的空间。

本次重组主要分为三步：1、祁连山将全部资产和负债出售给中交集团； 2、中交集团和中国城乡集团向祁连山收购六家设计院股权，买入与卖出股权的差额将通过增发方式发行。目前股价为10.62元。考虑到国企注资和购买不能低于净资产（这也是为什么增发价格高于10.62的平均限价，而这恰好是基于净资产的），因此此次收购金额很可能为82.4亿（除去2021年股息将超过3亿（约合79亿），收购价格很可能接近约140亿的归属母公司股权。

未来撤资后，虽然总营收会减少，但毛利率预计将提升至40%以上，净利润率预计将从刚刚的10%多提升至20%。新增注入的6家设计院2021年净利润近20亿。根据2022年Q1净利润率增幅以及基建设计公司总体情况，预计2022年增速将在10%以上，保守假设为22亿。如果用PB估值的话，目前设计行业的中位PB在2倍左右。如果公司是龙头企业，可以考虑溢价。如果以2 倍给出，则至少会多出50% 的空间。

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