从三个方面看：基本面韧性依然强劲+紧缩预期升温，美元指数明显走强；央行降息压低中国国债收益率，中美利率倒挂进一步加深；由于出口同比下降，经常项目对人民币汇率产生了负面影响。支撑幅度减弱。 1月份以来，随着美债利率下降，中美利差倒挂收窄。美元兑人民币汇率从年内低点7.34升至7.10左右。人民币兑美元进一步升值的压力减弱，也导致海外汇率下降。美元资产投资的汇率风险。

凌晨，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点至3%至3.25%。此前，芝加哥商品交易所集团（CME）FedWatch工具的最新调查显示，市场参与者预计美联储9月加息75个基点的概率为82%，加息100个基点的概率为82%。点为18%。

1、本轮人民币贬值已超5%有啥影响

当美元兑人民币中间价突破或逼近6.9时，央行动用跨境资本流动宏观审慎工具稳定汇率的概率可能会大幅增加。其中，A股上证指数跌3.70%，沪深300指数跌11.38%，深成指跌13.54%，创业板跌19.41%，中证500跌7.42%，中证1000跌6.28%， Wind all A下跌5.19%；港股方面，恒生指数跌13.82%，恒生科技指数跌8.83%。

2、本轮人民币贬值已超5%

综合分析，2024年上半年的增长价值风格将相对平衡，可能会以价值为主。但随着海外货币政策转向，下半年成长股接班的可能性将逐渐增大。以沪深300为代表的核心资产估值近年来持续萎缩。目前TTM市盈率已降至10.85%，处于12.72%的百分位数。

综合以上分析，我们推测本轮贬值可能与出口数据大幅下滑有直接关系。三驾马车中的两个要么无法拉动，要么仍在解决债务。唯一能发力的就是出口，而国外市场也不好，所以只能靠人民币贬值来促进出口，所以我们没有做出任何表态。此外，根据美联储当天发布的最新季度经济预测，美联储官员对去年四季度至今年四季度经济增长的预测中位数为0.2%，显着低于1.7% 6月份的预测，反映了他们对美国经济的预期。对经济前景的预期更为悲观。

预测显示，美联储官员对2023年第四季度美国失业率的预测中值为4.4%，较6月份的预测上升0.5个百分点。本轮人民币贬值幅度将弱于4月、5月，甚至可能在美元指数见顶后小幅升值。预计年底美元兑人民币汇率将围绕6.7-6.9左右。年初公布的就业数据和服务业数据疲软，美联储鹰派态度有所缓和，市场对加息放缓的解读增多。美国10年期国债收益率从去年底的3.87%下降50个基点至3.37%。

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