现代投资组合理论，markowitz投资组合理论

即使投资者购买整个投资组合，也存在无法消除的最低风险水平。单个证券本身的回报和标准差衡量标准可能对投资者没有吸引力，但如果它与投资组合中的证券具有很小甚至负相关性，那么它将被纳入投资组合中。国内外优秀企业都高度重视人力资本开发，大力投入员工的教育培训，努力提高人的素质，发掘人的潜力，充分调动人的积极性。同时，证券投资组合要求证券不完全正相关。相应的相关系数越接近-1，证券组合的风险分散效果越好。

莫森先生，这三位专家独立开发了著名的资本资产定价模型，并已应用于各种投资决策。例如，CAPM的贝塔值已被用来衡量各种风险证券或风险证券投资组合的系统风险。一般情况下，15到20只证券的投资组合可以稳定非系统性风险，此时的风险可以降低到令投资者满意的水平。风险投资是将现代科技知识与金融资本有效结合起来的一种全新的投融资体系，将知识快速转化为现实生产力，成为高新技术产业乃至整个国民经济发展的助推器。

1、投资组合理论的基本思路

假设第i只证券单位交易金额的交易成本为（包括所有交易成本、手续费、缴纳的税费等），买入和卖出时的交易成本相同，投资金额为投资第i只股票是无风险证券的收益率， 是证券投资组合的净收益， 代表该股票的预期收益率， 是无风险证券的收益率， 是投资者的总投资金额，则该证券投资组合的总交易成本为。在风险投资体系中，企业组织模式的适宜性是体系有效运行的关键。

2、投资组合理论要点

从收益最大化的角度来看，投资者会用出售某些证券获得的资金来投资其他收益较大的股票，从而导致他们没有太多的自由资本。这个假设也是现实的；假设投资人已拥有的证券i 的金额为，追加投资金额为，仍表示对证券i 的投资金额，则： 式中E 为投资组合收益的期望，该证券的收益rp投资组合由下式确定：第i个和第j个资产的收益ri和rj及其权重wi和wj由每项资产的预期收益的加权平均值确定和表示。

3、投资组合理论的假设

在复杂且充满风险的证券市场投资活动中，投资者总是做出非常谨慎的决策，将投资资金配置到多种合适的证券上，以达到分散风险的目的。然而，风险取决于效用，不同偏好的投资可能有不同的衡量标准、不同的效用函数、不同的风险衡量标准。马洛维茨均值-方差模型只是效用函数的一个特例。在风险投资中，有限合伙人不仅向企业投资，还注入自己的管理权。

对于前沿上的任意组合p，pmvp，存在唯一的前沿证券投资组合zc(p)，使得两者之间的收益协方差为0。这种证券称为p 的零协方差证券投资组合。

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