东方金钰财务造假案，东方金钰公司发展历程

按照价值投资者的逻辑，东方金宇此时的后市是看空的（历史已经证明这是有长远眼光的）。虽然从短期炒作的角度来看后市看涨，但暴涨的股价已经严重偏离了纯粹的内在价值。都是投机，情绪引发的暴涨必然带来暴跌。通过借入黄金，银行不仅可以盘活黄金资产并获得租金收入，还可以节省大量的黄金存储成本。如下图所示，东方金宇2010年至2020年总资产周转率始终保持在较低水平以下。

图20 2010-2020年东方金宇交易性金融负债数据来源：新浪网。据相关券商报道，东方金玉对其2013年后毛利率下降的解释是，东方金玉不愿销售高价值的翡翠原石，而其销售的翡翠原石大多品质较低。图5 徐翔与赵兴龙合作实施第二次定增期间东方金宇K线图。 7月9日，国家宣布救助。 2018年4月11日，赵兴龙因个人原因辞去东方金宇董事长职务。

1、东方金钰赵宁简历

顺便说一句，东方金玉在2012年和2017年都大量采购了翡翠原石，从图中可以看出，东方金玉这两次都是在高点大量采购的。从东方金宇实际控制人的动机来看，如果他不进行财务造假夸大业绩以维持上市公司市值，东方金宇很快就会像失控的飞机一样一落千丈坠毁。东方金宇人民实际控制人的股票质押账户（几乎100%质押）将迅速爆炸，并被巨额债务压垮。就东方金宇而言，我个人认为，一个不以提高ROE为目标的董事长不是一个好董事长。

2、东方金诚国际信用评估有限公司

无论是出于主观考虑还是客观因素，东方金宇都难以提供这些材料，因此公司增发过程充满波折。公司控股股东拟：以截至2015年6月30日公司总股本4.5亿股为基数，向全体股东转增资本公积金，每10股转增20股，共计9亿股。

3、东方金指

上市日期：1997-06-06 每股净资产：-0.24元每股收益：-0.49元净利润：-6.57亿元净利润增长率：-4.01% 营业收入：2000万元每股现金流：-每股储备金0.00元：0.97元每股未分配利润：-2.25元股本总额：13.50亿流通股：10.57亿。东方金宇不盈利的业务是黄金业务，毛利率长期运行在6.8%以下。报告显示，玉石业务平均毛利率达到40%以上，最高值达到74.75%。

如果扣除黄金租赁费等费用，东方金宇的黄金业务很可能无法盈利。长期以来，东方金宇的资产负债率较高，现金流紧张。在这种情况下，东方金玉为什么不出售翡翠原石来缓解资金压力呢？但在翡翠市场价格下跌的情况下，其仍负债累累，大量增持翡翠原石。在价格高位时储备库存而不是出售，许多券商报告将这种行为解释为不愿出售。

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